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数码科技:广电系超高清视频编解码技术龙头直


发布人:和记娱乐 来源:h88平台官网

2020-04-23 09:38

   

  超高清视频由于数据量非常庞大,没有超快的网络传输速度是绝对用不起来的,毕竟一部蓝光电影都20G,一边下载一边看是要卡死的。视频也一样,即使你的摄像头克服了成本问题做成4K超高清,传输的数据都会因为过大造成严重的延迟。但是,随着5G网络的普及,这一切都不会成为问题。

  随着人民物质生活条件的提高,追求也越来越高,视频向5G结合,电视4K/8K超高清将成为必然。

  国家在这方面已经进行过前瞻性布局,2019年发布了《超高清视频产业发展行动计划(2019—2022年)》,大力推动超高清视频传输技术在各行各业的应用。

  在电视、直播领域,高清视频不是说传就能传的,传输之前必须根据一定标准(国内是AVS),将视频编码,之后再传输。如果接收的是电视等终端,则需要搭配解码器,将视频通过硬解码解码后才能观看。如果是接收的是普通计算机,则使用CPU或者CPU+GPU的软解码即可。

  以上是几种编码技术线,广电系由于主要面向的是全国电视终端,必须使用硬编码,只有这样才能安全、稳定地传输视频数据。然而这一块进入的门槛很大,不是靠软件搞搞就能成的,一大堆配套硬件必须跟上,而且还要有资金研发新的编解码技术适配5G超高清的要求。进一步讲,就算技术到位了,没有国家的允许,不是自家人,也别想进入这个产业链。

  博汇科技专注视听大数据。博汇科技运用视听大数据采集、分析、可视化等核心技术,为客户提供视息技术解决方案,主营产品涵盖视听业务运维平台、内容安全、信息视听化数据管理三个主要业务领域。近年来网络视听业务以及超高清4K/8K、5G 技术发展迅猛,公司加大了在内容安全以及信息化视听数据管理业务上的研发投入力度。2016 年公司成功推出面向互联网、微信、微博的新内容安全系统。2017 年,公司推出应急终端和管理系统,配合画面云系统,深度参与到国家应急系统的建设之中。

  又是广电系的公司,一大堆看不懂无所谓,最核心的业务就是“大数据你,有问题就河蟹你”。

  2019 年11 月4日,博汇科技披露了招股说明书并被所受理,并于2020 年1 月8 日回复了审核问询函,正式科创板。如果这家公司成功登录科创板,作为5G应用正标的,肯定能够爆炒,为数码科技带来的股权投资收益可不小。

  这个项目全称是《新一代卫星直播电视可下载条件接收系统服务支撑项目》,注意这里写的是接收系统的服务支撑,也就是要给终端用户换上新的接收系统。

  那么这个接收系统是什么呢,就是DCAS。DCAS是CAS的升级版,这中弄过系统既能安全又能保持性,是适合广电进行三网融合的新一代接收系统。DCAS由前端、终端和安全数据管理平台组成,包括7个功能模块:DCAS前端、DCAS用户端软件、终端安全芯片、终端软件平台DCAS应用程序接口、安全数据管理平台、安全芯片密钥植入模块、可分离安全设备。

  DCAS是一套完整的端到端的业务系统,其具备DCAS用户端软件的可下载、可更新和可替换功能,并不同的DCAS用户端软件可、安全地在的终端中运行,实现终端市场水平化。

  根据卫星直播中心的数据,截止2019年11 月30 日,我国户户通用户总计1.26 亿户,村村通用户总计1,650.7 万户,合计约1.425 亿户(根据产业链调研,这类用户目前基本只可以接收标清信号且采用了海外的加解密算法)。

  我们简单假设DCAS 模块定价为20-25 元/个,将带来接近30 亿元的市场空间,而公司2014-2016 年年报的“安全产品”板块的毛利率高达80.38%、77.02%和86.12%,我们认为随着公司技术壁垒的提升和CAS 市场份额的扩大,DCAS 的毛利率水平有望保持CAS 的水平甚至小幅走高,这里保守取毛利率为80%。

  由于中标公司只有两家,且数码科技是上市公司,应该能拿到一半以上市场份额,假设是60%,那就是18亿的市场。假设2020年能完成20%进度,那2020年就是3.6亿的市场,毛利率取80%,那就是2.88亿的利润。

  那么什么时候这个项目能大部分完工,拿到那全部十几亿的利润呢,大概率是2022 年2 月4 日冬奥会开幕的时候。我们认为这有可能成为直播星用户机顶盒更新编解码和加解密算法模块的隐性时间节点(2008 年央视在奥运会开幕时推出第一套高清频道),未来三年公司有望在本次直播星业务带来的产业更新浪潮中明显受益,盈利弹性将得到集中。

  如上图所示,主要是数字电视系统及服务和超光网及智能终端,这个超广网前两年扩张较快,其实就是电视机顶盒,因为前两年5G还没出来,所以电视换代需求不大,有一定周期性,公司为了赚钱只能大卖这种毛利率低的机顶盒。

  看图就知道,数字电视系统及业务也就是DCAS那些利润是最高的,机顶盒利润是最低的,公司今年开始大幅缩减这个机顶盒业务。

  2019年公司预告利润为0.7亿,按照券商预计2020年、2021年将能获得3.21 亿元、7.08 亿元利润。

  1)谨慎条件下,未来每年完成6 个超高清4K 频道建设,完成3 个超高清8K 频道建设,非视频编解码产品的收入为0.6 亿元,DCAS 发卡收入为2 亿元,VR/游戏业务每年收入6 亿元,合计净利润7.2 亿元,目标市值为159 亿元。

  2)中性条件下,未来每年完成8 个超高清4K 频道建设,完成5 个超高清8K 频道建设,非视频编解码产品的收入为0.9 亿元,DCAS 发卡收入为4 亿元,VR/游戏业务每年收入9 亿元,合计净利润11.7 亿元,目标市值为250 亿元。

  3)乐观条件下,未来每年完成12 个超高清4K 频道建设,完成8 个超高清8K 频道建设,非视频编解码产品的收入为1.4 亿元,DCAS 发卡收入为8 亿元,VR/游戏业务每年收入12 亿元,合计净利润18.1 亿元,目标市值为386 亿元。

  考虑到今年病毒的,必须大搞基建拉经济,广电系又要进入5G产业链,超高清视频有望加速,给予中性条件评级,2021年目标市值250亿元,两年目标价17.61,两年之内有194%的升值空间。

  首先要明确,虽然这只票放量横盘,月线级别底,跳空利润断层连续放量高位横盘,但是走势极其难看,是个游资票。

  为什么一直跌不下去,有可能是找了人坐庄,这个公司老总自己也炒自家股票,之前公告要在5元之下定增,公司有十足的动力把业绩做得有多烂是多烂,用利空把股价打下去吸筹。毕竟那个中标项目都还没业绩,起码要年中报告才能看到。

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